上海15家P2P平台备案进展：自动投标产品亟待整改

近日，随着上海监管部门向各区下发《上海市网络借贷信息中介机构合规审核与整改验收工作指引表》（以下简称“验收指引”）后，新一轮P2P平台的残酷卡位淘汰赛已经悄然展开。从监管部门人士和平台方获得的信息显示，能在这场备案竟跑中存活下来的P2P平台数量，不会超过现有平台数量的5成。而上海“验收指引”透露出来的一个清晰信号是，此次备案绝非走过场，也绝不是“大而不能倒”，个别体量巨大但心存侥幸的平台有可能会在此次备案中遭到狙击。

此次“验收指引”主要内容包括违反禁止性规定、违反法定义务以及风险管理相关要求，未履行对出借人与借款人的保护义务、违反信息披露规定的情形，违反校园网贷、现金贷相关监管要求、其他风险提示事项共7大类168条，内容细致具体，既遵循了国家监管部门对网贷的基本整改要求，又保留了相对灵活的地方监管特色。对平台来说，备案细则的可参照性较强。

据网贷天眼统计，截止2017年12月28日，上海地区正常运营平台数量267家。网贷天眼依据此次发布的整改验收指引，选取了上海地区15家知名度与交易量相对靠前的平台作为样本，对业务合规、信息披露等指标进行分析，以便投资人更清晰的了解目前上海地区主流平台的备案进度。

统计结果发现，15家样本平台中，存在比较严重的问题是，3家涉及活期产品、1家未下线风险准备金、12家平台自动投标产品未详细披露底层资产，或涉嫌期限错配等问题。

在银行存管方面，此次15家样本平台均已上线存管。但上海地区由于有属地化要求，部分平台可能需要整改。

在风险保证金方面，目前15家平台均已取消保证金或者变更为第三方担保。

在活期产品方面，15家平台中，目前仅今日捷财、金银猫和米缸金融仍有活期，此前已宣布下架活期产品。

“——“表示平台未涉及自动投标工具

自动投标成整改难题

固定计划类产品，也被称为自动投标工具，由投资人选择不同偏好的产品期限等参数，实现系统化的投资过程。缺点在于投资者在使用自动投标时不能自动选标的，如此便降低了平台的透明性，存在资金端、资产端的期限错配、资金流向不明等问题。

根据全国网贷整治办57号文件，利用债转方式退出的自动投标工具不合规。但上海“验收指引”细则明确指出，这类产品满足三个条件即为合规： 一是借款与出借期限相匹配；二是产品标明到期可转让；三是向出借人书面确认流动性风险。相比全国备案办法，上海此次的细则对自动投标工具给予了较为灵活的处理，应当对很多平台来说是利好消息。

上海地区15家样本平台中，12家涉及自动投标业务，其中6家平台未披露底层资产， 而未披露底层资产极可能涉嫌期限错配；另外6家披露底层资产的平台中， 网贷天眼发现5家存在期限错配现象。

网贷天眼注意到，在自动投标项目中，很多平台将三个月的投标匹配到半年或一年的中长期标。网贷天眼查看“有道智投”项目信息时，发现一款180天的“双季赢”产品虽然公布了底层资产列表，不过底层资产清单共有900多页，很难判断投资人的资金具体投向什么资产；同时，从披露的底层资产期限看，存在严重的期限错配问题。

 你我贷180天的“双季赢”产品底层资产清单截图

另外，温州贷、信而富、口袋理财、梧桐理财等平台的自动投标产品均未披露底层资产，这极有可能被监管认定为违规行为。

此外，在自动投标业务借款协议中，网贷天眼发现，大多数平台只披露了出借人与平台方信息，并未对借款人信息做具体说明。一旦上海地区备案验收指引实施，意味着这些平台自动投标工具将面临大范围整改。

3家平台暂未下线活期产品

活期产品由于其核心原理是通过循环转让债权来实现快速退出，这种活期理财产品涉嫌混业经营、代客理财，经营涉及资金池，从2016年8月《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》以及2017年9月上海地区发布的《上海市网络借贷信息中介机构事实认定与整改工作指引表》，均对网贷行业发售活期业务提出了禁止。网贷天眼查询上海地区部分平台发现，目前平台基本告别活期理财产品。不过，仍然有平台保留着活期业务。

去年年9月，上海监管层禁止活期产品后，网贷天眼梳理了100家平台发现，上海地区5家平台发售活期理财产品，包括米缸金融、今日捷财、联连理财、

和金银猫。时隔近4个月后，我们发现，其中3家平台仍未下架活期产品，其中包括今日捷财的“捷财宝”、金银猫的“余额猫”、米缸金融的“米缸宝”。个别平台将产品换了一种说法，实则换汤不换药。

例如，捷财宝产品在项目资料中介绍称，“捷财宝是一款解决用户闲散资金增值的产品。免费开户，百元起投。“但对于投资期限则比较隐晦。根据官网介绍，“项目距到期日剩余期限在1天以内不能申请赎回，到期后资金将自动退出至可用余额。”

米缸金融的“米缸宝”宣称为“自动投标工具”，投资期限为“不定期”，但设置了7天的锁定期，锁定期满后可赎回，不赎回则自动复投。

而金银猫的“余额猫”与米缸宝类似，是一款自动投标借款项目，投资人随时可以赎回。目前年化收益率大概6%左右。

业内人士表示，P2P活期理财最大的风险在于涉嫌资金池，这也是目前该产品面临的最严峻的问题。只要是借款就会有还款期限，活期即意味着随时赎回，所以需要有一个资金池用来垫付客户随时赎回的要求。那么，资金池的垫付资金又从哪里来？除了平台用自有资金垫付外，另一个办法便是用其他客户的资金来垫付。无论哪一种，都不符合网贷平台的“信息中介”的定位。

仅一家平台保留风险准备金

目前网贷平台风控保障措施主要有第三方担保、保险公司担保和风险准备金，根据“验收指引”规定，直接或变相向出借人提供担保或承诺保本保息，属于被禁止的范围。其中，变相承诺保本保息，包括在官网APP等对外宣传及相关合同协议中明确表示设立风险准备金、备付金、客户质保专款等各类客户风险保障机制。监管层禁止平台设立风险准备金，主要考虑网贷平台定位为信息中介，不为投资人提供增信服务。据了解，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》自去年8月24日发布时， 将网贷平台定位为网络借贷信息中介机构。而普遍存在的风险担保金则与“信息中介”的定位相冲突。

实际上，在备案前夕，已有多家大平台对风险备付金做出了调整。其中，你我贷平台风险保证金专款资金从2017年6月起由其他担保机构管理；拍拍贷宣布从2018年1月1日起取消风险准备金；温州贷从2017年8月31日起撤销平台质量保障服务专款。

网贷天眼发现，也有平台还在继续风险保证金这种刚兑模式，例如，宜贷网的产品保障方式中，其中一项就是有限垫付计划，主要是为防止借贷逾期或坏账风险而设立的风险准备金账户。

随着备案大限逼近，在去刚兑的大环境下，预计后期将有更多平台取消风险保证金，转而采用其他方式保证投资人的资金安全。

3家平台信披数据停留在去年上半年

在2016年8.24网贷监管办法出台后，对于信息披露也有了强制性要求，平台的信息披露情况逐渐成为投资人的一项重要参考指标。

15家样本平台均在首页设置了信息披露板块，但在信息披露专栏中，部分平台的交易数据还停留在去年上半年。按照按《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》规定，网络借贷信息中介机构应当在每月前5个工作日内，向公众披露截至于上一月末经网络借贷信息中介机构撮合交易数据等信息。如果按照这一标准，目前仅2家平台满足要求。

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