众筹行业洗牌深入野蛮生长结束 整体融资规模仍上升

　　■制图/廖木兴

　　行业整体融资规模仍在上升，无实力平台正遭逐步淘汰

　　2017年是众筹行业深度洗牌的一年。据赢灿咨询日前发布的《2017年众筹行业年报》(下简称年报)显示，截至2017年12月底，全国正常运营众筹平台共有209家，与2016年底全国正常运营众筹平台数量427家相比，跌幅达51.05%。尽管如此，在监管趋严、规范发展的金融监管大背景下，非良性发展的众筹平台逐步退出市场，行业进入规范期。以正资本创始合伙人、众筹之家CEO 王正然分析称，“在监管趋严、规范发展的主旋律下，凑热闹、赶风口、投机、套利、伪众筹等类型的平台被逐渐清理，行业野蛮生长的局面基本结束。”

　　■新快报记者 许莉芸

　　众筹行业马太效应显著，中小平台在细分领域寻求突破

　　与2015年、2016年的火热相比，众筹行业在2017年颇为低调，行业洗牌深入。年报显示，2017全年问题及转型平台数量高达331家，其中有270家众筹平台倒闭，目前主动停业及转型平台居多，转型方向主要为众创空间、孵化器和互联网服务商等。

　　对此，赢灿咨询研究员陈挚对新快报记者表示，“2017年众筹平台出现大面积问题的主要原因，一方面为平台规模小，资源上无法与巨头平台竞争，且又未及时调整细分方向，致经营难以为继；另一方面，由于众筹行业投资环境缺乏法律规范，监管政策不明确，业务运作不规范等，盲目追求速度和规模的同时，就会陷入非理性发展的漩涡。”

　　虽然行业平台减少51%，但是融资规模并没有下降。年报显示，2017年全国众筹行业共成功筹资220.25亿元，与2016年成功筹资额224.78亿元相比，差距较小。这也就意味着行业马太效应显著，优势向大平台集中，这在奖励众筹领域表现最为明显。奖励众筹综合类代表平台有京东众筹、淘宝众筹、苏宁众筹和小米众筹；民宿类代表有开始吧；汽车众筹代表有维C理财，根据年报数据，这6家奖励类平台2017年全年累计筹资额占全部奖励众筹总额的50.57%。

　　一般而言，平台作为众筹的居间方，只有融资成功后3%-5%的筹资额成为平台的利润，本身盈利能力较弱。陈挚表示，以京东、淘宝、苏宁和小米等为代表的互联网巨头，看中的不仅仅是获取利润点，更多是可以为集团本身寻找到优质项目去投资，拓宽自身生态链产业

　　“2018年，我们预测奖励类平台在综合领域上将进一步被互联网巨头占据主要份额，其余奖励类平台需要从垂直领域去做努力，”他表示，比如以民宿为代表的开始吧，其在细分领域开了一个好头，各类漂亮的民宿，闲云野鹤的环境满足了现在城市人对田园山野的向往。

　　陈挚认为，2018年会有更多的细分领域被发现，不仅仅局限于影视文化、音乐、艺术、旅游、游戏等，如何更好地满足大众需求或特定群体需求，成为进场细分领域的关键。

　　“尴尬”的股权众筹，从产业链中寻求转型突破

　　由中关村众筹联盟联合云投汇、众筹之家等会员单位联合发布的《2018互联网众筹行业现状与发展趋势报告》(下简称趋势报告)中显示，2017年，有约50家股权众筹平台倒闭或下线。其中，既有不合规平台在整治和监管中被清理，也有弱小平台经营难以为继，同时也有强背景平台在战略层面的适应性调整。

　　自2015年以来，百度、阿里、京东、苏宁等互联网巨头纷纷上线股权众筹平台。但自2016 年开始，部分互联网巨头或知名平台的股权众筹业务出现停滞，到 2017 年其阵线收缩更为明显。王正然表示，京东东家自 2016 年下半年停发股权众筹类新项目，在2017年，虽然该板块依然保留，但发展重心已转向以私募基金为主的东家财富；阿里旗下的蚂蚁达客在2017年未上线任何新项目，处于完全暂停状态；苏宁平台的私募股权板块也悄然下线。

　　陈挚表示，从根本上看，非公开股权融资仍是股权类的风险投资，风险高，投资周期长，目前又处于无监管，项目信息不够透明，这种投资特性，决定了非公开股权融资无法快速上量。

　　因此，从2016年开始，“转型”成为了股权众筹平台的关键词，一直延续到2017年。以正资本创始合伙人、众筹之家CEO王正然亦表示，大部分平台都在积极从产业链上下游中寻找业务的发展方向，如孵化器、股权转让服务平台、一二级市场大数据平台、FA 业务平台等。

　　此外，在行业发展趋缓和竞争进入新阶段的背景下，2017 年部分中小平台从竞争转为联合，开始搭建平台、建立战略合作，希望通过抱团发展来实现资源共享、用户导流和相互背书。

　　趋势报告中显示，如以头狼金服等多个互联网非公开股权融资平台为代表，通过搭建服务平台，实现了各众筹平台间账号通用、众筹项目多平台展示和项目互推。

　　汽车众筹同比下降三成，成“爆雷”重灾区

　　在众筹领域，汽车众筹从2016年中下旬开始突飞猛进的发展，2017年伊始，汽车众筹平台频频爆雷，成为了重灾区，甚至有言论称“汽车众筹就是下一个网贷”。经历了野蛮生长期的汽车众筹洗牌深入，年报显示，截至2017年12月底，全国正常运营的汽车众筹平台数达35家，而汽车众筹平台在 2016年12月底多达120家，同比下降了三成。年报还显示，2017年大量汽车众筹平台出现了转型、 跑路、提现困难以及停业等问题，总计高达129家，其中 2月、8月问题平台数达21家。

　　从业务范围来看，汽车众筹可分为新车众筹、二手车众筹、进口车众筹、汽车租赁众筹等，其中大部分汽车众筹平台上所筹车辆以二手车为主。维C理财CEO薛俊龙对新快报记者表示，从模式上来看，汽车众筹分为两种，一种是自营型物权众筹，也就是一边做众筹平台募资，一边做二手车买卖；第二种是纯中介撮合模式。他表示，这种模式为行业主流，即目前大部分汽车众筹平台的操作模式是与二手车商合作，由二手车商在平台发起众筹；若成功募集到目标金额的资金，二手车的所有权由平台代为持有；随后平台根据报价由所有投资人投票决定是否出售汽车，赚取的差价扣除手续费后按照投资人出资比例分配。

　　据薛俊龙介绍，此前出问题的大多为自营性物权众筹平台。“这就相当于自己做生意，好坏都不会跟投资人说。甚至为了继续募资，即使车子亏损也不敢降低给投资人的回报，这样亏损越拉越大，恶性循环，既做裁判又做运动员，大概率投资人是不了解内情的。风险相对来说较大。”

　　对于汽车众筹的未来发展，他认为，头部平台集中的效应越来越明显，同时头部平台的利润率越来越高，商户的质量越来越好，优胜劣汰形成了非常好的正循环；尾部平台生存空间越来越小，交易量也始终提不上去，沦为鸡肋平台。“二手车行业不大，车商金融总共3500亿市场里面，留给二手车的只有1000多亿，还有很多的银行，库融公司在提供服务，能留给物权众筹的好的资产不多了。除非你的平台的成本足够和他们抗衡，否则很难有大的增量。”

　　薛俊龙表示，很多新车经销商也开始加入到这个行业。“二手车商户开始兼营新车，后面二手车众筹会加入更多的新车，成为中小型汽车众筹平台，而不仅仅是狭隘的二手车众筹。”

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