宁波普和乐会投资有限公司对金融风险的认知

　　风险与金融风险

　　（一）风险

　　一般被定义为“产生损失的可能性或不确定性”。风险是由风险因素、风险事故或损失的可能性三个要素有机构成的。

　　（二）金融风险

　　金融风险也是一种风险，是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。

　　1、金融风险的特征

　　（1）隐蔽性。隐蔽性指由于金融机构经营活动的不完全透明性，在其不爆发金融危机时，可能因为信用特点而掩盖金融风险不确定损失的实质。

　　（2）扩散性。隐蔽性指由于金融机构之间存在复杂的债权、债务关系，一家金融机构出现危机可能导致多家金融机构连接倒闭的多米诺骨牌现象。

　　（3）加速性。加速性指一旦金融机构出现经营困难，就会失去信用基础，甚至出现挤兑风潮，这样会加速金融机构的倒闭。

　　（4）不确定性。不确定性指经融风险发生需要一定的经济条件或者非经济条件，而这些条件在风险发生前都是不确定的。

　　（5）可管理性、可管理性指通过金融理论的发展、经融市场的规范、智能性的管理媒介，金融风险可以得到有效的预测和控制。

　　（6）周期性、周期性指经融风险受经济循环周期和 货币政策变化的影响，呈现规律性、周期性的特点。

　　2、金融风险的来源

　　经融风险来源于风险暴露以及影响资产组合未来收益的金融变量变动的不确定性。

　　未来收益有可能受金融变量变动影响的那部分资产组和的资金被称为风险风暴。风险与暴露如影随行，紧密结合。没有风险暴露就没有风险，也就无所谓金融风险了。同时暴露与风险又具有不同的内涵，暴露反映的是风险资产目前所处的一种状态，而风险是一种可能性。风险暴露的程度可以用暴露和风险同时加以刻画，如贷款的信用风险暴露等于该笔贷款目前的信用暴露与违约损失率的乘积。

　　不确定性是指金融活动中客观存在的实时，反映了一个特定事件在未来变化有多种可能的结果。不确定性是金融风险产生的根源，不确定性越大，风险也就越大。

　　3、金融风险的作用机制

　　金融风险形成的机理与金融稳定机制可以简单表述为：金融体系在内在不稳定机制、冲击机制的作用下，不稳定性逐步积聚与增强，金融风险随之产生；在传导机制作用下，金融风险逐步扩散，对实质经济产生影响；在稳定机制作用下，金融风险逐步得到控制。

　　4。 金融风险的影响因素

　　（1）金融市场联动性是金融风险传导的基础，联动关系的存在使得单位经融市场出现风险时金融风险能够在相关联的经融市场间进行传递。当经融市场完全分割时，市场之间缺失互动的媒介，金融风险是不可能在个各金融市场间进行传递的。如过去中国的经融市场和国外经融市场基本是完全分割的，并且由资本项目的管制等原因，中国股票市场和国际市场的联动性很弱。因此，1997-1998年的亚洲金融危机对中国经融市场影响就比较小。随着全球经济一体化的加深，中国公司海外上市数量的加大，以及经融市场的联动性逐步加强。在2007年美国次贷危机发生后，中国的经融市场不可避免地受到了一定冲击，特别是中国股票市场遭受了严重冲击

　　（2）资产配置活动是造成金融风险传导的重要行为。金融风险是由于金融资产的波动引起的，经融市场间存在一定的联动关系，金融风险会通过金融市场进行传导。当某个金融市场由于资产价格的波动进行有利于自己的资产配置活动。正是这一行为使得几个金融市场的风险对其它金融市场产生了外在的冲击效果，金融风险在金融市场形成了传导关系。

　　（3）投资者心理与预期的变化是金融风险传导的推力。由于金融市场中信息的不充分性和不确定性，以及投资者的认知偏差、心理素质等因素的影响，投资者常常会采取一些非理性的投资行为，当经济处于繁荣时期，银行信贷和公司投资都迅速扩张，人们往往会被眼前经济繁荣的景象所迷惑，这种迷惑会使人们加大投资力度，经济泡沫在此基础上越加膨胀，最后只能以经济危机爆发的形式而强制解决，一旦危机出现，投资者心理与预期会发生重大改变，由于羊群效应的存在，恐慌心理会在投资者中进行传播，投资者的交易行为变得更加扭曲，形成经融市场的更大波动，因此，投资者非理性的投资行为是金融风险传导的推理。

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