大象之舞再现：贵州茅台出炉2018年首份季报 净利润同比大增38.93%！

4月28日，备受关注的贵州茅台（600519）发布今年以来首份季报。

报告显示，今年1-3月份，贵州茅台实现营收总额174.66亿元，同比大增31.24%；归属于上市公司股东的净利润85.07亿元，同比大增38.93%；每股收益6.77元。

百亿级营收规模的“大象之舞”出现在中国资本市场一季报中，把笼罩在“五一节”前最后一个交易日上空优质白马股受到普遍打压的阴霾一扫而空。

中国最优质的高端白酒创造的瞩目成绩，也给中国内需式增长提供了一个堪称完美的范本。

1  2017年快速增长势头不减

茅台集团董事长袁仁国：

“2017年，全国规模以上白酒企业共生产白酒1198万千升，增长6.86%；完成销售收入5654亿元，增长14.42%；实现利润总额1028亿元，增长35.79%。白酒行业进入新的增长周期，发展呈现出“五个更加”：行业回暖趋势更加明朗、生产集中度更加提升、提价增利趋势更加明显、品牌营销更加风行以及白酒企业探索新零售更加快速。”

今年3月27日晚，贵州茅台发布2017年年报，年报业绩显示实现营收582.18亿元，同比增长49.81%；实现归属于上市公司股东净利润270.79亿元，同比增长61.97%。

“十二五”以来，茅台共上缴税金1000多亿元。在2017年全国近1500家上市公司年报业绩中，贵州茅台以每股收益的最高值21.56元雄踞资本市场盈利之冠。

上市17年来，茅台共给股东分红500多亿元。2017年年报公布了新的分红方案，每十股派发现金红利109.99元（含税），达到了其历史分红额度的最高点。

根据全球顶级市场研究公司尼尔森数据的研报，高端白酒2017年销售增速为 37.3%，远高于整体白酒 8.5%的增速。

他们预测指出，2018年白酒行业仍将延续头部竞争的时代，产业话语权急速向上游靠拢，具有强渠道把控能力的高端次高端酒企具有博弈优势。

从供给方面来看，由于基酒存量并未显著提升，2018 年茅台供给或仍紧俏，而年初迄今需求端并未明显降温。

茅台市值2017年增长幅度达到108.7%，从年初的4198亿元，上升为年底的8762亿元，更于今年2月13日一度突破万亿市值，此后有所波动，也都始终稳定，显示出投资者信心恒定。

专业的投资机构纷纷给予贵州茅台年报超预期的正面评价：

2 系列酒成为更具支撑力的增长极

茅台集团党委书记、总经理李保芳：

“我们就是要把这款酒打造成核心产品、超级产品、超级品牌——茅台王子酒现在占比不断提升，中国这么好的发展条件、未来这样大的商业机会，国家已经为茅台提供了一个打造新的核心品牌、超级产品的机会，我们一定要紧紧抓住。”

2017年，贵州茅台系列酒收入为人民币57.7亿元，同比增长172%，销量增长113%，售价同比上涨27%，表明系列酒产品升级策略成功以及对中端市场的渗透迅速。

从2018年一季报传达出来的信息，茅台酱香系列酒仍在持续发力抢占中端市场，今年1-3月份茅台销售体系新增的29家经销商（国内28家，国外1家）中，最主要的增长来自酱香系列酒经销商数量增加。

在系列酒家族中，生肖酒产品成为市场追捧的热点。

茅台股份公司生产的茅台酱香系列酒自2016年推出首款贵州大曲2.5升丙申猴年纪念酒开始，已陆续推出贵州大曲2.5升鸡年、茅台王子酒0.5升鸡年，贵州大曲2.5升狗年，0.5升和5升茅台王子、赖茅戊戌狗年，每年共三个品牌四款产品，受到消费市场的喜爱和认可。

3  品牌价值大幅拉升

BrandZ?2018“最具价值中国品牌100强”3月份在北京揭晓，贵州茅台以43%的价值增长，比2017年攀升两位至top7，品牌价值231.75亿美元（约合人民币1454亿元）。

BrandZ?的报告指出，近年来，中国白酒销售已经连续多年保持增长。消费者在高端酒类和私人宴请上花费更多，直接推动了销售上升，同时品牌也积极采取措施进一步扩大市场。

报告对茅台的业绩做了专门描述：“2017年前三季度，凭借品牌优势和产品稀缺性，贵州茅台公司营收增长近60%，股价创下新高，这令其成为市值全球第一的烈性酒企业，超过了拥有尊尼获加（Johnny Walker）等品牌的英国公司帝亚吉欧。”

4  今年首份季报中，还有不少亮点值得被关注

根据公告，2018年一季度，贵州茅台控股的子公司茅台财务公司贡献了9.29亿元的利息收入，较去年同期6.04亿元的规模大涨53.74%；

应收帐款较年初有明显下降，市场购买热情高涨，经销商信心持续维持高位；

营业成本控制情况良好，并未因主产品及系列酒产品的持续增加而大幅攀升；

25亿元的税金及附加支出，显示了大型国有企业对地方经济的强有力支持；

现金流充裕，一季度销售产生的近200亿现金流，成为全球白酒生产企业中叹为观止的“洪流效应”，龙头地位无可撼动。

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